Tout savoir sur l'introduction en Bourse 

À QUELS BESOINS PEUT RÉPONDRE UNE IPO¹ ? COMMENT S’INTRODUIRE EN BOURSE ? QUEL EST LE PROCESS ? ÉCLAIRAGE DE DEUX SPÉCIALISTES INVITÉS DU CLUB FINANCE.

Des biotech comme ABIVAX ou OSE ont choisi de financer leur R&D avec la Bourse, et des sociétés plus matures comme OVH ont également passé le cap pour accélérer leur croissance.

« On pense souvent que les entreprises qui entrent en Bourse sont rentables et le font au terme de plusieurs levées de fonds privées. C’est un a priori ! Si son avenir est crédible, une jeune entreprise peut s’introduire en bourse dès la série B, quitte à relever des fonds auprès de VCs plus tard », précise Claude Cohen (PGE 82), professeur à l’EDHEC et membre de l’association Réseau Entreprendre. En étant cotée en Bourse, l’entreprise bénéficie aussi de l’intérêt des médias, ce qui augmente sa notoriété et donc sa crédibilité, un concept capital pour les entreprises qui souhaitent se développer à l’international.

LES 5 FACTEURS CLÉS POUR RÉUSSIR 

L’Equity Story² s’appuie sur un modèle économique démontré, mais aussi sur une stratégie ambitieuse et une création de valeur future que l’entreprise propose aux investisseurs. Ensuite, la valorisation proposée pour le premier jour de cotation doit être pertinente. Pour structurer l’opération, il faut amener sur le marché une quantité suffisante de son capital afin que les investisseurs puissent au quotidien acheter et vendre les titres. « Une taille d’offre suffisante et un flottant minimum pour assurer la liquidité sur le marché sont nécessaires », note Cédric Besson, Interim Head of Listing France, Portugal, Spain pour Euronext. La structure financière doit par ailleurs être solide avec des capitaux propres suffisants. Enfin, le marketing est indispensable pour formater de belles présentations.  

Pour optimiser ses réussites d’IPO, il faut s’entourer d’experts conseils. Pendant la phase de préparation, ils constituent un groupe de travail chargé de soutenir le projet d’introduction en Bourse et de suivre la société après sa cotation. Le premier conseil est le syndicat bancaire, avec qui est abordé le calendrier, la structure de la transaction et une première valorisation. La société complète ensuite son groupe de travail avec d’autres conseils (agence de communication, conseillers juridiques, commissaires aux comptes, etc.) Tout cela se fait également avec le régulateur, l’AMF en France, à qui l’entreprise peut en amont poser ses questions avant de présenter le jour J l’intégralité de son prospectus.

COMMENT SE DÉROULE UNE INTRODUCTION EN BOURSE 

« En général, il faut au minimum 6 mois pour bien organiser une introduction en Bourse », précise Cédric Besson. Concernant la documentation, le prospectus se prépare avec ses avocats et en interaction avec l’AMF (compter 4 mois). Une fois celui-ci rédigé, il est soumis officiellement à l’AMF qui dispose d’un mois pour l’approuver (ou pas). EURONEXT doit également valider l’opération.

Côté marketing, l’entreprise rencontre des premiers investisseurs 4 à 6 mois avant l’opération. Durant ces rendez-vous liminaires, le dirigeant et son équipe vont estimer une première valorisation. Analystes et banques conseil rédigent alors une note d’analyse pour donner un avis sur l’entreprise. 2 ou 3 mois plus tard encore démarre la période pré-marketing. Les analystes transmettent alors leurs notes et présentent l’entreprise aux potentiels investisseurs ou à leurs clients. Deux semaines avant la date fatidique, l’entreprise rencontre elle aussi les investisseurs qui se sont dit intéressés. Cette étape permet de fixer le prix de l’introduction en bourse. Une fois la vie boursière atteinte, la communication est incontournable, car « elle est indispensable à la bonne performance du titre », conclue Cédric Besson. Ajoutons que l’histoire ne s’arrête pas là. Avec la cotation s’ajoutent « une nouvelle gouvernance et des exigences de reporting auxquelles l’entreprise devra faire face » conclut Claude Cohen.

Charlotte d'Aleman

1- Initial Public Offering (IPO), ou introduction en bourse en français.

2- On appelle « equity story » l’histoire dont se sert une entreprise pour se faire valoir auprès d’investisseurs potentiels et les convaincre de sa capacité à générer de la valeur.

La présentation est disponible au téléchargement via le lien ci-dessous (ou dans la galerie de documents de cet article)

Le replay de la conférence est accessible sur notre chaine Youtube : 

Contacts

Karam Hallak, Laurent Sebaux, Thomas Corcoral & Anne-Marie Takchi Mondin
club-finance@neoma-alumni.com 

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